浙江GN公司不良債權處置案例

　　內容摘要：

　　中國華融通過積極協調債務人、法院、地方政府等多方關系，在主動消除排污權等資產處置障礙的基礎上，多方推介、積極盡調，引入具有資源整合能力的產業投資人，不僅實現單戶的超額債權收益，而且幫助盤活了企業閑置資源，實現了項目的增資、復產。主要亮點：一是創新性地推進了當地排污權拍賣先例；二是引入產業投資者，盤活了閑置資源，促進項目改造復產。

　　項目背景：

　　2015年，中國華融收購了J銀行對GN公司等25戶債權，其中GN公司債權的抵押物為債務人名下位于浙江杭州灣上虞工業園區的排污權、工業房地產以及機器設備。受讓該戶債權以后，項目組經過現場走訪，發現該企業仍具備復工能力，同時通過分析該債務人的行業情況，發現該企業出現資金短缺問題主要是因為受到全球稀有金屬行情的影響，導致前期投入與后期產出不成正比，最終引發資金鏈斷裂，實際控制人鋌而走險導致受到法律的制裁。綜合分析認定該債務人整體情況尚可，抵押物維護較好，項目組在推進抵押物司法拍賣以及債權轉讓兩種處置模式的同時，積極做好廠區內抵質押物的維護工作。

　　處置方式：

　　1、積極介入，消除處置障礙。因GN公司在當地屬于大型企業，各種債權債務關系極其復雜，工業房地產被其他外省債權人查封，首封權問題導致地方法院一直無法啟動司法程序。華融項目組介入后，通過公司平臺進行多次溝通協商，首封債權人終于同意移交首封權，推進了司法處置進度。

　　2、多方推介，尋找合適投資人。順利解決首封權問題后，項目組經過與大量意向投資人的接觸了解，篩選出具有較明確購買意向的投資人GP公司，并通過各種途徑了解到GP公司對并購類似于GN公司既擁有機器設備又擁有排污權的企業有著迫切的需求。分公司分析出其有著較為真實以及迫切的購買意向，同時購買GN公司資產出于自用目的，并非投資，故讓其通過司法拍賣程序較為符合其目前的現狀，同時為了擴大資產處置信息的消息面，項目組果斷決定推動抵押物的司法拍賣程序。

　　3、創新處置模式，實現三方共贏。項目組在與法院共同推進司法處置的過程中發現，之前該地區尚無對排污權通過司法拍賣程序處置的先例，但本案中排污權才是意向買家關注的熱點，如果不將其納入司法拍賣范圍內，其余資產處置難度較大。為此，項目組與地方政府、環保部門、法院多次溝通協調，當地法院最終同意將排污權納入拍賣資產范圍并且取得環保部門的配合，成功解決了排污權處置模式的難題，該案例也開創了該地區通過司法途徑處置排污權的先河。

　　案例啟示：

　　1、分類管理，制定合理的處置計劃。GN公司雖然為工業企業，但有較為獨特的行業特殊性，在企業出現問題之前，它在鈷鎳行業排名位于全球的前幾名，有著龐大的客戶資源以及豐富的生產經驗，我司項目組根據其特殊性，對癥下藥，制定了合理的處置計劃，發揮“金融+實業”組合拳效應，在資產處置過程中引入具有資源整合能力的實體企業，尤其是行業內龍頭企業，提升資產價值，使得該債權抵押物的價值能夠充分展現。

　　2、消除障礙，提升資產價值。GN公司于2014年便開始停產，J銀行因首封權問題導致一直無法啟動司法拍賣程序，而我方介入后利用公司平臺數次與首封權人進行溝通，最終使當地法院取得首封權，順利啟動對GN公司名下資產整體處置工作，提升了資產價值。

　　3、摸清意向買家的購買意圖，制定處置方案。在資產處置過程中引入具有資源整合能力的實體企業，尤其是行業內龍頭企業，提升資產價值。GP公司作為意向買家，多次從上海到分公司進行商談，項目組分析GP公司的真實意圖為購買抵質押物，對于債權轉讓較為排斥，故通過司法拍賣程序較為符合雙方的利益。

　　4、與投資人做好溝通工作，同時提升優質服務，解決投資人的顧慮，有助于推進處置工作。GN公司位于上虞區杭州灣工業園區，為國家級工業園區，入園企業需要符合管委會的標準，GP公司作為外來企業，并未與上虞區杭州灣工業園區管委會有過接觸，項目組了解該情況后，主動陪同其與管委會領導接觸商談，共同商討在處置過程中可能出現的風險及問題，在最終處置過程中得到管委會的大力支持，實現了三方共贏。