來源：中國經營網 | 2021年8月30日

　　8月29日，中國華融（2799.HK）發布了2020年度業績公告和2021年中期業績公告。數據顯示，2020年受當期確認資產減值損失1077.55億元影響，中國華融及其附屬公司凈虧損1062.74億元。但2021年上半年，其完成扭虧，實現收入總額460.63億元，同比增長0.8%；實現凈利潤16.24億元，同比增長105.0%，歸屬于本公司股東的凈利潤1.58億元，主要財務指標呈現積極變化。

　　公司方面稱，通過在化險瘦身、回歸主業、完善治理等方面的努力，公司取得了一系列結構性、趨勢性的變化，為實施“引戰增資”及后續高質量發展奠定了堅實基礎、創造了必要條件。而“引戰增資”作為市場最為關注的問題，8月30日，中國華融董事長王占峰在當日舉行的業績發布電話會議中提到：“目前除已與公司簽訂框架協議的5家擬引進戰略投資者外，還有很多投資者基于對中國華融充滿信心，也表示出濃厚的興趣，其中既包括中資機構，也包括外資機構。公司將繼續跟有意向的投資者進一步溝通、對接，未來大家可能會看到還有新的戰略投資者加入，這些都是未來新華融建設的良好基礎。”

　　同時，王占峰表示：“公司能夠與戰略投資者簽訂框架協議，并得到戰略投資者的積極響應，充分體現了投資者對新華融建設三年半來各項工作的認可和肯定，也體現了對中國華融的可持續經營充滿信心。公司引進戰略投資者，有利于進一步完善現代企業管理制度，健全公司治理，加快轉型發展?！?/P>

　　風險處置加快、穩定流動性

　　可以看到，中國華融在2020年報告期內，全面審視評估風險，對集中處置存量風險資產進行減值測試、對當期資產風險審慎評估減值損失，再疊加相關金融服務附屬公司資管計劃底層資產風險加速暴露，并對此部分子公司確認信用減值損失和公允價值變動損失。2020年，中國華融當期確認資產減值損失1077.55億元，中國華融及其附屬公司凈虧損1062.74億元，歸屬于公司股東的凈虧損達到1029.03億元。

　　中國華融方面提及：“這是賴小民時期累積存量風險的集中體現。”不過，就在充分計提的同時，經營層面來看，2020年中國華融經營收入總體平穩，業務結構持續調整，主業貢獻度提升。

　　具體而言，2020年中國華融實現經營收入1017.32億元。其中，集團核心不良資產主業保持穩定，不良資產經營分部實現收入總額603.7億元，收入貢獻度由2019年的62.0%提升至2020年的78.9%；金融服務子公司收入總額保持平穩，金融服務分部實現收入332.88億元，較上年基本持平；資產管理和投資分部持續壓降非主業無優勢業務，經全面審視評估風險后確認公允價值變動損失，分部收入總額-115.00億元。這其中，中國華融業務結構持續優化，2020年收購重組類收入和收購處置類已實現收入合計410.51億元，較上年增長1.8%；年末不良債權資產總額5514.10億元，與上年末持平；從金融機構新增收購的不良債權資產占比由2019年的26.3%提升為2020年的30.9%，非金債占比減少。在化險瘦身、持續壓降非主業無優勢資產方面，其直接管理的境內外非金子公司由2017年末的27家壓縮至2020年末的13家，境外子公司資產整合基本完成。

　　在此基礎上，2021年上半年中國華融實現了主要財務指標呈現積極變化。數據顯示，其上半年實現收入總額460.63億元，同比增長0.8%；實現凈利潤16.24億元，同比增長105.0%，歸屬于本公司股東的凈利潤1.58億元。其中，不良資產經營分部上半年實現收入總額270.45億元，稅前利潤57.67億元，占集團稅前利潤總額的134.2%。金融服務分部上半年實現收入總額167.44億元，稅前利潤34.96億元，基本保持穩定。資產管理和投資分部實現收入總額48.40億元，同比增長6.6%，稅前虧損41.90億元，虧損同比減少14.37億元。華融信托、華融國際財務指標好轉。同時，上半年中國華融不良資產主業繼續保持穩健發展，收入、結構進一步優化。上半年處置資產124.16億元，新增收購成本114.18億元，處置資產總額超過新增收購成本；已實現處置收益38.96億元，同比增長77.9%，已結項目內含報酬率14.5%，仍保持較高水平。風險化解方面，中國華融上半年確認信用減值損失79.20億元，同比增長30.3%，主要是對收購重組類不良債權資產、客戶貸款及墊款及其他債權資產按照其風險情況，基于預期信用損失模型確認的減值損失。截至6月末，收購重組類不良債權資產和其他債權資產減值準備余額1431.03億元，較上年末減少0.8%，撥備率由2020年末的16.5%增長至17.3%，風險緩沖保持合理空間。

　　更重要的是，在償付能力方面，2021年上半年，在各金融機構的支持下，中國華融穩定融資渠道和融資成本，境內外債券按期兌付。截至6月末，集團借款余額7819.85億元，較上年末增長0.5%；應付債券及票據按期兌付，期末余額2849.67億元，較上年末減少15.4%。上半年集團借款和應付債券及票據的利息支出232.61億元，同比減少5.2%。

　　“自2018年開啟新華融建設以來，中國華融在化險瘦身、回歸主業、完善治理等方面付出了艱苦努力，取得了一系列結構性、趨勢性的變化，為實施引戰增資及后續高質量發展奠定了堅實基礎、創造了必要條件?！敝袊A融方面提及。

　　推進引戰增資 補充資本優化治理

　　“中國華融正積極引入戰略投資者，有效補充資本，提升風險抵補能力，鞏固可持續經營基礎。本次引戰增資，充分表明了投資者對中國華融、對不良資產行業未來發展的長期看好?！蓖跽挤逶?月30日舉行的業績發布電話會議中提到，新華融建設三年來，公司新一屆管理層帶領全體員工不等不靠，迎難而上，付出了艱苦努力，實現穩定大局、穩定經營、穩定隊伍的同時，在化險瘦身、回歸主業、完善治理等方面取得了一系列結構性、趨勢性的變化，為本次引戰增資及后續高質量發展奠定了堅實基礎、創造了必要條件。

　　具體來看，中國華融此前公告《內幕消息潛在戰略投資》，其中提及，公司董事會宣布，中國華融分別與中信集團、中保投資有限責任公司、中國人壽資產管理有限公司、中國信達資產管理股份有限公司（1359.HK，以下簡稱“中國信達”）、遠洋資本控股有限公司簽署了投資框架協議。這五家機構擬通過認購中國華融新發行股份的方式對其進行戰略投資（以下簡稱“潛在戰略投資”）。

　　在上述公告同日，中信股份（0267.HK）發布公告稱，中信集團等投資者與中國華融擬通過認購新發行股份的方式對中國華融進行戰略投資，潛在戰略投資倘獲實施，中信集團將成為中國華融的主要股東。更進一步，中國信達方面披露稱，本公司擬作為投資者之一，認購中國華融發行的新股份，本次投資為財務性投資。

　　在電話會議中，王占峰對于戰投引入推進情況、會否影響公司股權結構、內部架構的相關問題提到：“目前，戰略投資者的盡調工作及公司引戰各項工作均在有序、平穩推進。整個引戰過程，各方將按照資本市場制度和相關規則，遵照市場化、法治化的原則進行。對于投資者關心的問題，一是發行價格和增資規模問題，公司將根據法律法規、國資監管要求，并基于資產評估的結果協商確定，后續交易確定以后，公司將及時地履行信息披露義務。二是股東變化問題，由于相關交易工作正在推進過程中，后續如有關交易確定后，公司將及時進行信息披露。引戰完成后，公司所有股東，包括新引進的戰略投資者及原來的股東，都將按照《公司法》和《公司章程》行使股東權利，履行股東義務?！?/P>

　　同時，王占峰進一步提到，與戰略投資者們順利簽訂框架協議等引戰計劃的持續推進背后，體現了投資者對“新華融”建設這三年半以來各項工作的充分認可和肯定，是對中國華融未來可持續經營的信心。而目前，除了已經簽署了戰略投資框架協議的五家戰投機構外，王占峰表示：“基于對中國華融未來發展的信心，有很多投資者表達了（對公司）濃厚的（投資）興趣，這其中既包括內資也包括外資。在此次業績發布會之后，我們將繼續跟有意向的投資者進行進一步的溝通和對接，未來大家可能看到還會有新的戰略投資者加入。這都是未來新華融建設非常好的基礎?！?/P>

　　著名經濟學家宋清輝提到：“中國華融的‘引戰計劃’意義重大。一是對于激發中國華融的內生動力與活力具有重要意義，有助于提升其經營效率和公司治理水平，從而提升公司的利潤，為做大做強奠定基礎。二是戰投以追求長期戰略利益為目標，通過深度參與公司，有助于從多方面提升企業核心競爭力。三是有助于提升企業的制度創新能力，以形成適應市場要求的激勵和約束機制，此舉能夠更進一步激發企業活力，使在激烈的市場競爭中立于不敗之地?！?/P>

　　看懂研究院研究員張雪峰也提到中國華融引進戰投是符合多方利益的：“對于中國華融來說有利于補充資本，部分化解中國華融內部存在的一些重大風險，保證公司的可持續經營，滿足監管機構的要求。對于中信集團等戰略投資者來說，完善集團在不良資產管理這個行業的戰略布局，加快公司業務的轉型升級，這是一個很好的契機。”

　　根據2021年中報最新披露，目前中國華融第一大股東為財政部，作為實益擁有人和受控法團權益持有內資股、H股合計占總股本61%以上，社?；馂榈诙蠊蓶|，作為實益擁有人持有的內資股占總股本6.34%，中國人壽作為實益擁有人持有的內資股占總股本4.22%，中央匯金作為受控法團權益持有H股占總股本4.39%，此外華平投資集團（Warburg Pincus）相關公司、遠洋集團等機構及個人亦分別持有4.39%～5.27%左右的股權。